新闻是有分量的

可能破裂的杠杆贷款泡沫

自大衰退结束以来, C ovenant-lite(简称cov-lite)贷款已成为杠杆贷款市场的主导,这是金融界似乎从中学到的经济灾难。

以粗略的方式回顾大萧条,回想一下,在2000年代初期到中期,银行开始向信贷有限或不良的人发放次级抵押贷款,然后将这些次级抵押贷款打包成抵押债务。 随着住房投机活动的增加,次级抵押贷款的大规模飙升导致房地产市场崩溃,因为美国人成群结队地推销其可调利率抵押贷款,最终发现CDO的信用评级严重无法反映其高位风险。

简而言之,银行超出其投资的价值和稳定性,损害了公众利益。 他们又这样做了。

杠杆贷款(包括信用评级较低的公司的债务)历来受到契约的保护,对借款人不会从事某些风险金融行为的贷款人的保护。 剔除大部分标准的Cov-lite贷款现在占公司贷款市场的77%,而公司贷款市场的价值则为1万亿美元。 这超过了我们国内生产总值的5%。

与2000年代的许多次级抵押贷款一样,这些杠杆贷款具有浮动利率。 投资者,从大学捐赠基金到对冲基金,都渴望将资金放在任何利率较高的地方,已经为这个风险市场注入了数十亿资金。

2007年,杠杆贷款市场面临着与金融业陷入困境的音乐椅相同的风险。随着银行试图向其他投资者出售cov-lite贷款,市场的萧条将使银行陷入无法偿还的债务之中。 虽然CDO的具体财务结构与cov-lite贷款和抵押贷款义务并不完全平行,但风险和情况不足以引起怀疑。

前美联储主席珍妮特耶伦明智地警告说,由于标准和契约的恶化,杠杆贷款会带来“ ”。

穆迪投资者服务公司(Moody's Investors Service)将投资者保护列为五分制,其中1.0表示贷款具有最强保护,5.0表示最差。 他们对美国和加拿大杠杆贷款 4.09评级。

对于银行来说,纠正自己的做法还为时不晚。 应尽可能避免增加政府法规,并希望金融行业能够在公司违约2008年之前恢复更多的契约。

但考虑到市场的范围和潜在的利润空间,我不会屏住呼吸。

银行最后一次因公共财务违规行为而对公众施加压力,我们给它们提供了7000亿美元的救助资金。 如果杠杆贷款指导没有打击或银行拒绝从他们的错误和他们自己再次出现的另一个泡沫中学习,他们可能不会那么幸运。